中南传媒（601098）2025年年报简析：净利润同比增长16.2%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中南传媒（601098）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入126.01亿元，同比下降6.16%，归母净利润15.94亿元，同比上升16.2%。按单季度数据看，第四季度营业总收入41.13亿元，同比上升1.23%，第四季度归母净利润4.24亿元，同比上升2.08%。本报告期中南传媒盈利能力上升，毛利率同比增幅0.09%，净利率同比增幅19.8%。

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该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利16.58亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率44.39%，同比增0.88%，净利率13.36%，同比增20.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计37.44亿元，三费占营收比29.71%，同比增2.11%，每股净资产9.0元，同比增3.47%，每股经营性现金流-0.69元，同比减163.65%，每股收益0.89元，同比增17.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为114.61%,原因:购买的银行理财增加。
2. 应收票据变动幅度为-66.73%,原因:报告期票据到期承兑。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-30.27%,原因:根据委托贷款到期收回。
4. 投资性房地产变动幅度为94.81%,原因:出租的房屋增加。
5. 固定资产变动幅度为98.17%,原因:马栏山视频文创产业园项目转固增加。
6. 在建工程变动幅度为-89.01%,原因:马栏山视频文创产业园项目转固减少。
7. 其他非流动资产变动幅度为360.96%,原因:报告期新增大额存单。
8. 应付票据变动幅度为51.82%,原因:报告期用银行承兑汇票支付货款增加。
9. 预收款项变动幅度为113.70%,原因:总部预收的租金增加。
10. 合同负债变动幅度为-32.41%,原因:预收的货款减少。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为100.60%,原因:1年内到期的租赁负债增加。
12. 其他流动负债变动幅度为-49.94%,原因:财务公司吸收控股集团存款减少。
13. 其他非流动负债变动幅度为55.30%,原因:收到的股权回购款以及1年以上的合同负债增加。
14. 销售费用变动幅度为-10.46%,原因:报告期公司推进降本增效，严控费用，可控费用较上年同期下降显著。
15. 管理费用变动幅度为2.74%,原因:报告期公司马栏山视频文创产业园项目完工转固，折旧费用上升；以及社会保险费自然增长。
16. 财务费用变动幅度为22.42%,原因:报告期银行存款利率下降，公司收到的利息收入减少。
17. 研发费用变动幅度为-31.98%,原因:前期部分研发项目已完成投入，研发费用支出减少。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-163.65%,原因:财务公司报告期开展了不可提前支取的定期存单业务。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-541.03%,原因:报告期财务公司业务结构调整以及交易性金融投资产品支付和收回的现金较上年同比增加综合影响。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为12.35%,原因:报告期公司分红进度变化。
21. 所得税费用变动幅度为-88.26%,原因:2024年度财税政策变化，导致公司的企业所得税税率相应发生变化，按照企业会计准则，重新计算递延所得税资产和负债，对所在年度的递延所得税费用产生的一次性影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.67%，历来资本回报率一般。去年的净利率为13.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.6%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为8.59%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司预估股息率4%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为48.3%/48.5%/72%，净经营利润分别为19.55亿/14.9亿/16.83亿元，净经营资产分别为40.5亿/30.69亿/23.37亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.2/-0.24/-0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-26.55亿/-32.34亿/-26.93亿元，营收分别为136.13亿/134.29亿/126.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达86.41%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在16.52亿元，每股收益均值在0.92元。

持有中南传媒最多的基金为鑫元锦鑫回报混合A，目前规模为3.08亿元，最新净值1.0187（4月9日），较上一交易日下跌0.16%。该基金现任基金经理为刘宇涛。

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