创新医疗（002173）2025年年报简析：亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期创新医疗（002173）发布2025年年报。根据财报显示，创新医疗亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入7.81亿元，同比下降4.26%，归母净利润-3485.45万元，同比上升62.9%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.84亿元，同比下降10.63%，第四季度归母净利润-3957.89万元，同比上升40.13%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.91%，同比减11.49%，净利率-4.64%，同比增59.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.12亿元，三费占营收比14.29%，同比增3.97%，每股净资产3.97元，同比减1.48%，每股经营性现金流0.17元，同比增1133.87%，每股收益-0.08元，同比增61.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为121.95%,原因:银行利息下降导致利息收入较上期减少。
2. 研发费用的变动原因:本期将博灵脑机纳入合并报表范围。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1133.87%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金大于上期，以及收回李烨案件诉讼款。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为-51.42%,原因:本期赎回定期存单及理财产品金额较小。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为-63.16%,原因:本期购买定期存单及理财产品金额较小。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为101.88%,原因:本期投资活动现金流入大于投资活动现金流出。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-57.33%,原因:本期子公司新增短期借款金额较小。
8. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-33.36%,原因:本期子公司偿还短期借款金额较小。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-258.12%,原因:本期公司筹资活动现金流入小于筹资活动现金流出。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为152.68%,原因:本期经营活动产生的现金流量净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-3.35%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-34.72%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3428.83万/-9398.83万/-3625.53万元，净经营资产分别为14.04亿/13.61亿/13.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/-0.03/-0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6444.69万/-2814.23万/-4179.77万元，营收分别为8.06亿/8.16亿/7.81亿元。

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